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人民币升值为什么会导致资本外流??

2023年01月25日 10:12
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一路高歌猛进的人民币在升值路上逐渐失去动能,中国与国际间的资本流动格局正在发生重大转折。
新兴市场过去一年来普遍面临资本外流的风险,中国亦不能幸免。中国经济不断探底过程中,市场对资本流出中国的担忧正在攀升。上世纪90年代末亚洲金融风暴是始终挥之不去的阴影,人们难免担心,一旦资本大规模流出,中国经济会重蹈当年东亚各国的覆辙。
2012年7月,具有指标性意义的金融机构外汇占款继4月后再度出现负增长,下降38.2亿元,至25.66万亿元。外汇占款减少不但意味着外汇资本流出,也制约着基础货币的供应。
此前国家外汇管理局公布,今年上半年,中国国际收支平衡表下的资本和金融项目出现203亿美元的逆差。其中,二季度净流出714亿美元,比去年四季度480亿美元逆差高出不少。受此影响,外汇储备资产增速明显放缓,上半年累计增加636亿美元,同比少增77%,二季度更出现112亿美元的下降。
困难的经营环境和不景气的前景,也使得大量商人选择财富转移。国际收支平衡表中的经常转移借方,去年二季度以来大幅上升。玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠更大胆估算,通过澳门赌场等渠道逃离中国的资本,每个月可能超过1000亿美元。
不过,当前的资本流动与典型意义上的资本外逃并不相同。中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌告诉财新记者,典型意义上的资本外逃,是对一国经济的宏观基本面、国际收支状况有很大担心,才出现大量的资本抽逃。目前中国的国际收支平衡表上虽然表现为资本外流,但“最主要的还是企业的资产负债表上的货币结构调整,这相对来说是渐进的”,张斌称。
不经意间,困扰中国多年的人民币单边升值预期和大规模外汇净收入正在消融。随着人民币升值预期的消失,以及中国国内要素、发展环境的变化,国际收支最主要的两大组成部分——经常项目和资本项目都逐渐发生变化。
大规模资本流出未至,但大规模的流入也很难再现。中国的国际收支正在告别持续已久的经常项目和资本项目“双顺差”,前路未明。

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